无形资产大行其道，意味着什么？

过去十年，欧美经济中发生的最大的变化之一，就是无形资产在经济中的比重越来越大，其重要程度超过了有形资产。

无形资产这个概念，来自于和其相对的概念：有形资产。像厂房、机器设备、现金等，就属于典型的有形资产。而无形资产，则是那些看不见摸不着，但同时也值钱的资产。

举例来说，一家航空公司，在某一个城市的着陆权，就是一种无形资产。由于一般航空管制的要求，在同一时间同一地点，不能有过多的航空公司拥有着陆权，否则就会发生空中交通拥堵。所以在热门城市，航空公司需要对着陆权进行竞争，因此它是一种很值钱的无形资产。

无形资产有一个区别于有形资产的重要特点，那就是很难转移或者变现。有形资产，比如一套机器设备，可以在不同买家之间交易倒腾。只要还能使用，那就有一定价值。但是无形资产就不一样。比如上面提到的航空公司着陆权，一般仅限该航空公司使用。由于其他航空公司无法使用该着陆权，因此这样的无形资产，只对本航空公司有价值，却无法拿到市场上出售变现。

从1990年代开始，无形资产投资，在欧美发达国家GDP中的比例，逐年上升。而同期的有形资产投资在GDP中的比例，则逐渐下降。2009年，无形资产投资额在GDP中的比例，首次超过有形资产投资（Haskel and Westlake, 2018）。在那以后，两者之间的差距越来越大。截至2014年，欧美经济体在有形资产中每投资一块钱，就会同时在无形资产中投资一块五毛。也就是说，无形资产的投资额，比有形资产投资额多出50%。

无形资产在GDP中的比重越来越大，带来了让很多人始料未及的影响。

第一个影响，是越来越多公司的资产负债表，发生了结构性变化

1999年年底，美国差不多有15%的上市公司，其有形资产净值（资产-负债）为负。但是到了20年后的2019年年底，有形资产净值为负的公司数量，上升到了40%左右（Authers, 2019）。对这些公司，如果今天就进行破产清算的话，即使变卖公司所有的有形资产，也无法偿还他们所欠的债务。

第二个影响，是公司股价对于盈利的变化越来越不敏感

一般来说，在上市公司公布季报和年报数据前，市场会对公司的盈利有一个期望。如果最后公布的盈利超过期望，那么就会被解读为利好，股价会上涨。而如果公布的盈利不如期望，则会被解读为利空，股价会下跌。

然而研究显示，最近几年，股价和盈利变化之间的联动关系，越来越弱。

为什么公司的盈利变化，不再对股价涨跌造成影响呢？主要原因就在于，由于无形资产的存在和壮大，传统会计制度下计算出来的盈利，不再能正确反映公司真实的竞争力和财务健康状况。因此，市场上对公司股票感兴趣的投资者，需要对会计盈利做调整，把无形资产的影响也包括进去。

举例来说，在现行的会计制度下，对无形资产进行内部开发的成本，比如说新药研发，软件开发等，一般都作为费用处理，因此不被计入到资产总额里。从会计原则上来说，这种处理方法遵从了“稳健”原则。因为研发是否成功，能否为公司带来营业收入，其结果是高度不确定的。如果不成功的话，那就血本无归，钱都打水漂了。

这样的会计处理意味着，研发项目越多，费用越高，利润越低。因此一些科技和医药行业的上市公司，没有利润，甚至连年亏损。背后一个最主要的原因，就是其大笔研发费，把利润都冲掉了。

但是很多投资者明白，这些连年亏损的公司，其内在价值要高于会计报表披露的数字。因此其股价，需要把公司拥有的无形资产，以及其可能带来的未来盈利都包括进来。在这种情况下，会计报表上的盈利，就和股价脱节了。不管其盈利上升还是下跌，超过还是不如预期，都不再会对股价造成直接影响。

过去20年，世界经济全球化，加速了发达和发展中国家之间的产业转移。大量的制造业产能和工作机会，从发达国家转移到了发展中国家。再加上科技的快速进步，造成无形资产在发达国家中的GDP比例越来越高。从2010年左右开始，美国政府统计部门把所有公司无形资产投资，纳入到美国GDP的统计数据里。欧洲国家更早，从上世纪90年代开始，就把无形资产投资计入GDP。经济中无形资产的比例越来越高，对于资本市场产生了重要影响。

根据《公司法》第二十七条，股东可以用货币出资来完成公司注册资本的实缴，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。

据数据统计，目前我国有80%以上的企业注册资本都没有完成实缴，其中仅有20%的企业有完成实缴，另外这20%当中，有超过95%的企业是利用现金出资的方式来完成注册资本实缴，另外4%是利用土地厂房设备等来完成实缴，仅有不到1%的企业是利用知识产权（无形资产）出资来完成实缴的。

那事实上早在2014年3月1号以前，知识产权（无形资产）出资比例就可以达到70%。

2014年3月1号以后，知识产权（无形资产）出资最高比例将不设上限可达100%。

知识产权（无形资产）可以100%作为注册资本注资为实缴，对于促进科技成果产业升级具有极大的推动作用。

相对的目前跨国知名公司懂得利用知识产权（无形资产）来成为公司的主要资产，世界500强企业的知识产权（无形资产）占资产总值的比例平均超过80%以上。

如何利用知识产权变为企业的实缴出资?

知识产权（无形资产）出资：包括-项目前期投入、公关成本、知识产权、技术创新、商业秘密、研发投入、商标、各种专利、渠道资源、政府资源、创新商业模式、未来价值⋯⋯等；

经过知识产权局核发，成为公司有价资产，再到国家工商單位注册成为实缴资本（知识产权出资），完成公司的实缴股权。

可让公司合法合规-同股同权做股权融资、规避非法集资的风险、并规避‘名股实债’的所谓估值法的股权融资风险，对市场运作-融资上市取得重要帮助。

上海控本企业管理有限公司作为世界金融控股集团旗下子公司，可协助企业挖掘知识产权深度价值转化为客户的实际收益为己任。其中知识产权（无形资产）技术出资，是将企业的无形资产，商品优势、资源渠道、商标专利、智慧成果、研发软著，由国家合格专业评估机构进行估价，审计验资后做为等同货币价值，将公司工商执照认购注册股权完成实缴股权，并成为公司资产。提升企业市场形象和社会地位，助推企业发展。

知识产权实缴对企业所带来实质的好处有

1、创始人出少钱开办企业，用股权融资快速做大，保证创始人在融资后掌握企业控股权；

2、企业股东出资主要为：“货币出资、实物出资、非货币出资三种形式，运用知识产权出资可避免股东一次性筹集大额货币资金的压力，知识产权出资操作灵活，降低出资成本；

3、减轻企业货币出资压力，规避出资后抽逃资金的法律风险，合法规避债务风险，知识产权增资是完全合理合法的行为，远优于利用垫资、贷款等方式。而且知识产权增资在注册资本中的比重可以占到百分之百；

4、当今国家极其重视高新技术企业，知识产权技术出资是高新技术企业重要标志；

5、对企业未来获取国家补贴和基金起着重要的加分作用，如可申请国家创新基金等；

6、通过知识产权形式完成注册资本实缴，实缴资本可摊销企业十年利润，规避未出资风险，达到合理避税；

7、公司注册资本没有实缴，就是名股实债，股权融资会有非法集资的法律风险；当公司负债或亏损时，股东都要承担连带责任，股权转让人和受让人都要承担责任；

8、知识产权技术出资助力企业融资，为打假、侵权索赔提供价值依据；

9、企业资本提升，通过知识产权技术出资，企业资本可放大N倍，为企业提高净资产，降低负债比，更好的获得银行支持；

10、知识产权（无形资产）出资可为企业降税减负(目前现在的企业营业所得税平均在25%左右，经过我们知识产权（无形资产）出资以后有机会成为符合国家高新企业的标准，最低企业所得税可降至15%)，企业股东利用知识产权技术出资可以长期递减企业所得税；

11、真金白银，符合国家高新企业标准后可获得地方政府20-200万不等奖励！

12、利用知识产权增资，不仅体现了企业的形象和实力，而且也提升企业知名度、美誉度，增强品牌凝聚力，树立企业形象，展示企业实力，助力企业快速上市。

世界金融控股集团

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同时世界金融控股集团、上海控本资本可利用独特的APO运作,为企业带来更加强有力的后盾支持，利用知识产权技术出资，做成公司资产，进行股权实缴，增加每股净值。先在国内快速融资，同时针对企业的状况需求，在最佳时机到国内主板、科创板、纳斯达克、纽交所、香港，等地方上市，可让企业实现多地上市。再以上市公司的地位，整合并购及后续融资，把企业做大做强。

来源 :世界金控媒资部整合编辑

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