美国的“关税战”对全球经济格局产生了深远影响。

首先，贸易保护主义的抬头加剧了全球市场的不确定性，导致国际贸易量下滑，全球经济增长放缓。

世界银行和国际货币基金组织（IMF）等国际机构纷纷下调全球经济增长预期，警告贸易摩擦对全球经济的负面影响。

在美国国内，特朗普兑现此前的关税威胁，可能让美国人在最关注的问题上遭受打击。

哥伦比亚广播公司上周的民调显示，82%的美国人认为经济应该成为总统的“高度”优先事项，只有30%的人认为是关税。特朗普表示关税会重振美国制造业，带来更多税收和刺激投资，但经济学家普遍认为美国的价格会同步上升。

美国此次加征关税的行为，表面上看似是为了保护本国产业和就业，但实际上却是一种典型的贸易霸凌主义。

美国试图通过提高关税壁垒，限制中国商品进入美国市场，从而遏制中国制造业的发展。

然而，这种做法不仅对中国经济影响有限，反而可能对美国自身经济造成更大的冲击。

美国的制造业早已高度依赖全球产业链，而中国作为全球最大的制造业基地，为美国提供了大量物美价廉的商品。加征关税不仅会推高美国国内商品价格，增加消费者的生活成本，还可能导致美国企业在全球产业链中的竞争力下降。

此外，美国的农业和畜牧业也高度依赖中国市场，加征关税使得美国农产品和肉类出口受阻，农民和牧场主的利益首当其冲。

关税问题以来，各国的股市出现剧烈震荡，美国股市低开低走，持续下跌。美联储主席鲍威尔警告称，特朗普的关税政策“极有可能”推高物价，通胀上升和经济增长放缓可能即将到来。美政府关税政策的“朝令夕改”和反复无常也令企业经营者们陷入迷惑与被动的境地。各界普遍预计美国经济衰退的风险正在上升，加州州长纽森16日宣布就关税问题起诉特朗普政府。

美挥舞关税大棒却先招致自身反噬。

对于中国而言，战略的决策到了一个关键的时刻。过去几千年的文明发展至今，中国始终坚持以和平的态度应对所有的问题，面对美国的贸易挑衅，中国也采取了有理、有利、有节的应对策略。

一方面，中国通过加征关税对美国进行有力回击，展现了中国维护自身利益的决心；

另一方面，中国也在积极推动国内经济结构调整，减少对外部市场的依赖，提升国内市场的消费潜力。

全球化智库(CCG)副主任高志凯在与英国主持人的“辩论”中提到了一句经典的对话：中国已经做好了战斗到底的准备，我们已经存在了5000年，其中大部分时间都没有美国，我们可以在没有美国的情况下，再活5000年。

更深的解释来说，中国过去几千年一直是世界第一，已经有5000年的历史，在过去很长的时间，这个世界并没有美国，美国的历史也不过才 200 多年的时间，但是过去几千年没有美国，中国都活得很好，1800 年之前，中国占全世界所有的贸易，全球超过一半的GDP都来自中国，所以中国本来就是世界第一强国，而且维持了几千年的时间。是唯一一个能够持续几千年的文明，所以中国本来就是非常强大。

回顾人类历史的发展周期，过去几百年，全球从荷兰的阿姆斯特丹开始有资本市场，开始有上市公司，开始展开资本主义，随后迎来人类历史上的第一次的工业革命，第二次电气革命，在这个阶段中国处于封建时代，内忧外患。而经过时间的推移，中国进入改革开放时期，全球的第三次的网络电子商务，中国正式参与进来，逐步进入全球领先阶段。

当前人类进入第四次的互联网革命中，中国更是处于领先式的领导地位。

随着世界的发展，中国再次重回世界第一强国，也指日可待，而这一次的关税贸易的问题是让中国的进步将更加速，在这个状况下，美国现在最担心、最害怕就是中国的崛起，而中国崛起，超越美国成为世界第一，已经是必然的事情。

而回归到当前的局势本身，短期内部分出海企业可能会受到一定冲击，比如，部分原材料进口受限，企业的出口成本上升，中国产品在美国市场的价格竞争力下降，美国消费者可能因价格上涨而减少对中国商品的需求等。

但从长期来看，出海企业可以通过优化供应链、拓展多元市场、提升产品竞争力等策略，有效应对这些挑战。

中国通过加快产业升级和扩大内需，能够有效对冲外部风险。

中国在全球产业链中的地位也在不断提升，从低附加值的加工制造业向高附加值的智能制造、高端装备制造业等领域转型。

受到冲击的部分，作为短板去进行弥补，强势的部分，以更强势的姿态去应对，中国在国际事务中从来不主动惹事，遇事冷静应对，这场关税战，中国不愿意打，但面对美国的预谋和霸权，避无可避，就选择回击。这场关税大战是全球政治经济大变局的必然，特朗普政府不是临时起意，中国反制也非仓促拟定，中美在大国博弈中对彼此底牌相当清楚。

那对于中国企业赴美上市的影响又如何呢？

对于中国企业来说，中国政策自2023年开始实施827新政，提出“阶段性收紧IPO节奏”；2024年4月12日，第三个“国九条”正式发布，上市环节趋严，如提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准；明确上市时要披露分红政策；强化新股发行询价定价配售各环节监管等。

国内三大交易所，IPO审核动态更新的企业共有747家，其中418家为终止状态（综合终止率约为56%）。

自2024年起，IPO终止企业数量大幅攀升，已涌现出多波撤回潮！

中国企业在国内的上市开始进入寒冬期。

随后，国家政策积极推动中国企业赴境外上市，2023年，美国共计上市162家，其中36家为中国企业，2024年，美股上市272家，其中中国企业68家！创近年来历史新高！2025年第一季度，中国企业赴美IPO上市21家。越来越多的企业开始探索赴美上市路径，赴美上市不再是大企业海外镀金的“特权”，创新型中小企业走向美国资本市场！

从国务院颁布的新国九条，再到中国政府出台各项政策，再到中国证监会审核机制的调整，效率的提升，从各方面推进了中国企业赴境外上市。

新国九条要求要进一步拓宽企业境外上市的融资渠道，提升境外上市备案管理的效率和质量，同时加强在开放条件下的监管能力建设，深化国际证券监管合作，以推动国内企业更好地融入全球资本市场。

中国政府积极鼓励中国企业境外上市！中概赴境外上市持续活跃。

中国证监会等部门针对境内企业境外上市备案放行速度明显加快，两年来证监会累计受理 441 家企业境外上市备案申请，281 家完成备案，平均周期较初期缩短 30%。跨部门协作机制强化政策衔接，重点完善数据安全、外资准入、供应链合规等规则，推动企业披露标准与国际接轨。

关税战争的黑天鹅事件，对中国企业的未来选择产生了非常大的影响。

这个时期还是赴美上市的最佳时期吗？

前往美国上市的不可控风险究竟有哪些？

首先，关于几则传闻信息的解释：

4月11日，据外媒FoxBusiness资深记者报道，特朗普政府正考虑将中国上市公司股票从美国交易所摘牌。即将上任的美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins可能在正式就职后处理摘牌事宜。

同步香港财政司司长陈茂波也表示说：已指示证监会及港交所，为中概股回流香港上市做准备。

各类争议浪潮不断，已在美国上市的中概股真得会面临退市风险吗？

我们要先回顾一下所谓中概股退市的历史风险，在2022年瑞幸财报造假事件之后，也曾出现过一波关于中概股“预摘牌名单”事件，沸沸扬扬的闹剧之后，最终以中美审计监管合作协议落定作为终结点，最终达成的协议——中国企业赴美上市不再为受限地区，中企赴美上市融资额度必须达到2500万美元的标准要求也取消，反而为中国企业赴美上市，尤其是中小企业及发展中的企业，开启了一个新的赴美上市风口期。

上一个贸易战的历史关口的风险期，最终逆转成为一个新的风口期，2023年开始，中国企业赴美上市开始进入高峰期，2024年，赴美上市达到68家，为近年来上市巅峰。

而针对所谓的退市传闻，大部分中概股上市公司表示公司符合美国《外国公司问责法案》（HFCAA），不受退市影响。美国法律也并未允许将中概股企业从任何美国交易所退市。

美国的财政部长贝森特在回应关于关税升级之下是否会让中概股退市时提到说当然不排除，没有说会，只是说不排除而已。表示中概股退市一风险“在讨论之中”，在美上市的中概股可能存在被摘牌的风险。

但是相关讯息公布以后，市面上很多人就断章取义，捕风捉影，包括各类自媒体，尤其因为美国的霸权引起全球的反弹，从爱国心理，去进行情绪化的攻击。

但是，从实际的层面出发，基本上让中概股退市几乎是不可能，因为让中概股退市对美国百害无一利，如果退市的话，最直接影响的就是美国的投资者，中概股在美上市，已经美国通过全球的投资者融到资金，退市影响并不大，而对于美国的投资者反而会造成重大的伤害。

回归到中国香港市场将成为中概股回流的主要市场的问题，香港财政司司长表示为中概股回流香港上市做准备，则更像是宣传层面上的推进。全球市场的发展之下，香港则更期待资本市场的全面开放，更多优质的中国企业可以如阿里巴巴一样，有机会在香港二次或双重上市，为香港市场打开一片新天地。

回顾历史，早在几年前，很多知名的中概股，比如说阿里巴巴、京东、美团等，前往香港发行HDR的方式或是双重主要上市，而香港市场，基于当年错过阿里巴巴的惨痛教训，特地针对大型的中国企业，市值超过百亿、净利润超过10亿特别开启了同股不同权的机制，欢迎更多优质的中概股企业回流。但是大部分企业去香港上市以后，受到资本市场的影响，融资情况都不太理想，很多都融不到资金，很多中国企业，再次转道去了美国上市，在全球市场融到资金再发展企业，进入一个高速的发展期。

因此所谓的中概股回流香港实际的操作也很难，就算回流以后也易出现融不到资金的困境出现。

从各个层面来看，中美贸易战对于中国企业赴美上市并没有不利的情况出现，对于中国资产在全球的评估价值而言，反而是一个新的转机和商机，当中国开始受到全球的瞩目，更多的资金则将会流向中国资产，尤其能在全球市场占领一席之地的中概股，借着国际资本运作的机制，在国际市场上融到更多的资金，再在中国发展自己的企业，让企业得以有一个高速成长发展的机遇期！

这一波的所谓退市风波，也许反而会为中企赴美上市并在美国市场开辟开天地开启一个新的风潮期！

国际投行的乐观预期

随着关税战争的再升级，美国声称对华关税（部分商品）加到245%，同时中国的电子产品、药品、半导体等产品可能在一个月或两个月内被美国实施新的征税政策等一系列新政发布，引发市场强烈反馈。

金融时报发布报道，外交部回应特朗普——所谓球在中国那边：这场关税战是美方发起的，中方采取必要的反制措施，是为了维护自身的正当权益和国际公平正义，完全合理合法。中方的立场一直很明确，关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也不怕打。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止极限施压那一套，停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。

目前国际知名投行如高盛、富达国际、摩根士丹利、汇丰等纷纷上调中国股票的评级，表达了对中国资产的乐观预期。

• 高盛：上调中国股票评级，认为中国股市具有吸引力，特别是在AI技术突破和政策支持的背景下。

• 花旗：下调美国股票评级，将中国股票评级上调至增持，认为DeepSeek的人工智能技术突破和中国政府对科技行业的支持使得中国股市非常有吸引力。

• 汇丰：调升中国股票观点至偏高，青睐互联网及科技股票占比较高的股票指数。

• 摩根士丹利：看好中国资产，认为中国科技企业的价值重估有坚实的逻辑支撑，包括人工智能技术突破、工程师红利和政策支持。

全球资本正以空前力度重仓中国机遇。高盛、摩根大通等国际投行最新报告显示，外资机构持续加码中国资产配置已成共识。在美股震荡加剧的背景下，中国市场的估值优势与经济韧性正形成强大的"磁吸效应"。

对于中国市场而言，也许到了一个新的风口期，无论是从国家的战略布局，还是从全球对中国资产的重新评估上，将会引领中国进入到一个全新的全球高度！

从出海企业自身来说，应该避免过度依赖美国单一市场，积极拓展东南亚、欧洲、非洲等新兴市场，利用区域贸易协定（如RCEP）降低关税影响，优化市场布局。

长期来看，出海企业需要将财税合规纳入全球化战略的核心考量，构建覆盖全价值链的合规体系。

从中证监的审核机制而言，赴美上市的备案问询阶段积极回应关于业务体系与全球贸易的关联度即可，并没有过大影响。

对于企业而言，市场的动荡，有时候看似是危机，实则反而是一个新的机遇期。

综上，美国的“关税战”是一场没有赢家的博弈。

在全球贸易格局风云变幻的当下，出海企业正遭遇前所未有的关税挑战。美国等部分国家频繁挥舞关税大棒，加征关税、调整贸易规则，使得出海企业在成本、市场、供应链和合规等方面面临重重压力。

然而，对于中国企业来说，挑战与机遇总是并存。长远来说，中国企业应将此次关税挑战视为一次战略调整和转型升级的契机，加速技术创新、品牌建设和全球化布局，以更强的姿态迎接全球市场的机遇与挑战，从而在全球经济的舞台上赢得更为广阔的发展空间。